A Superquarta desta semana concentra as atenções do mercado financeiro nas decisões sobre juros do Brasil e dos Estados Unidos. Os dois países anunciam suas decisões de política monetária na quarta-feira (16), em um momento marcado por sinais de desaceleração da atividade econômica, inflação mais comportada e incertezas relacionadas às eleições, ao cenário fiscal e ao ambiente internacional.
No Brasil, a expectativa predominante é de um novo corte da taxa Selic pelo Comitê de Política Monetária (Copom). As projeções acompanhadas pela Opções de Copom, da B3, apontavam 94,25% de probabilidade de uma redução de 0,25 ponto percentual.
A decisão, porém, não encerra a discussão sobre os juros. O principal debate entre os economistas está no que o Banco Central fará depois do corte esperado para setembro. Parte do mercado prevê uma pausa no ciclo de redução, enquanto outras instituições ainda enxergam espaço para novos cortes até o final de 2026.
Índice
Superquarta coloca juros do Brasil e dos EUA no radar
A reunião do Copom ocorre nesta terça-feira (15) e quarta-feira (16), em um cenário de desaceleração da economia brasileira. Os dados mais recentes citados no material mostram uma composição mais fraca do Produto Interno Bruto (PIB) no segundo trimestre, incluindo queda inesperada de 0,4% no consumo das famílias.
A inflação oficial também apresentou sinais de desaceleração em agosto, com melhora nos núcleos e nos preços industriais. Esses fatores aumentam o espaço para uma redução da taxa básica de juros, mas não eliminam os riscos que podem influenciar as próximas decisões do Banco Central.
Entre os principais pontos de atenção estão as expectativas de inflação, o cenário fiscal, as eleições presidenciais, os efeitos do fenômeno El Niño sobre os preços dos alimentos e a evolução das cotações do petróleo em meio às tensões no Oriente Médio.
Mercado está dividido sobre próximos cortes
O corte de 0,25 ponto percentual é tratado como cenário-base por grande parte dos economistas consultados no material. Claudio Ferraz, da Galapagos Capital, considera que os dados justificam a redução, mas avalia que a deterioração das expectativas de inflação, especialmente para 2027, pode levar o Banco Central a interromper temporariamente o ciclo para reavaliar o cenário.
A equipe da 4Intelligence também vê espaço para redução, mas condiciona a continuidade do processo à consolidação da desinflação, ao comportamento das expectativas e à evolução dos riscos.
Entre os economistas que esperam uma pausa está Sérgio Vale, da MB Associados. A projeção apresentada é de que a Selic chegue a 13,75% e permaneça nesse nível. Felipe Salles, do C6 Bank, também revisou sua estimativa para o final de 2026 para 13,75%, com manutenção da taxa nas últimas reuniões do ano.
O Itaú considera que o ambiente exige cautela e aponta dois caminhos possíveis para o Banco Central: uma pausa ou novos cortes de 0,25 ponto percentual. Segundo a instituição, as expectativas de inflação não pioraram, mas continuam distantes da meta, enquanto o cenário internacional permanece incerto.
Há economistas que esperam novos cortes
Outra parcela do mercado avalia que o ciclo de redução pode continuar depois da reunião de setembro. Jeferson Bittencourt, do ASA, considera que os indicadores recentes de atividade econômica dão espaço para a manutenção dos cortes.
A projeção apresentada por Bittencourt é de continuidade das reduções de 0,25 ponto percentual até o final do ano, levando a Selic para 13,25%. Arnaldo Lima, da Polo Capital, também prevê mais um corte na reunião de novembro, além da redução esperada para setembro, com a taxa chegando a 13,5% no encerramento de 2026.
As projeções mostram que a decisão desta semana é apenas uma parte da discussão. O comportamento das expectativas de inflação, as condições fiscais e o ambiente internacional serão determinantes para definir se o Banco Central continuará reduzindo os juros ou optará por interromper o ciclo.
Eleições e cenário fiscal aumentam incertezas
No ambiente doméstico, a situação das contas públicas aparece como um dos principais fatores de preocupação para o mercado. A avaliação apresentada por Bittencourt é de que a vulnerabilidade fiscal mantém a curva de juros pressionada.
O cenário eleitoral também acrescenta incerteza às projeções. Segundo as análises reunidas no material, as definições sobre políticas econômicas, regras fiscais e despesas públicas deverão ganhar importância conforme o processo eleitoral avance.
Arnaldo Lima avalia que haverá mudanças relacionadas ao arcabouço fiscal ou às regras de controle das despesas. Também são citadas possíveis mudanças na política de valorização do salário mínimo e alterações envolvendo despesas de saúde e educação.
Essas questões podem influenciar as expectativas dos agentes econômicos e, consequentemente, o espaço disponível para novos cortes de juros ao longo de 2026 e para a trajetória da Selic em 2027.
El Niño e petróleo entram no radar da inflação
Além das questões econômicas e fiscais, fatores externos podem dificultar o processo de desinflação. O material cita a possibilidade de um El Niño forte, cuja probabilidade foi elevada para 97%, com potencial impacto sobre os preços dos alimentos, especialmente hortaliças e produtos de curto ciclo.
As projeções citadas por Lima e Ferraz indicam IPCA de 5,2% ao final do ano. O comportamento dos alimentos, portanto, aparece como um dos fatores capazes de pressionar novamente a inflação.
No exterior, as tensões no Oriente Médio também aumentaram a preocupação com o petróleo. O preço da commodity chegou ao patamar de US$ 100 por barril, segundo as informações apresentadas, criando pressão adicional sobre as projeções de inflação no curto prazo.
A elevação das tensões geopolíticas ocorre ao mesmo tempo em que as curvas de juros dos países centrais passam por uma reprecificação, especialmente nos Estados Unidos. Esse movimento cria um ambiente externo mais adverso e pode aumentar a volatilidade nos mercados emergentes.
Comunicação do Banco Central deve ser cautelosa
Além do tamanho do corte, o mercado estará atento à comunicação do Copom. A expectativa apresentada pelo Itaú é de que o Banco Central mantenha uma postura cautelosa, sem oferecer uma orientação clara sobre os próximos passos.
A instituição avalia que o Comitê deve manter a descrição de um balanço de riscos assimétrico para cima e sinalizar dependência dos dados, sem adotar um compromisso prévio com futuras decisões.
A postura também é esperada por Felipe Salles, do C6 Bank. Segundo a avaliação citada, embora exista espaço para redução diante das projeções de inflação, as expectativas ainda acima da meta, o mercado de trabalho aquecido e a resistência da atividade econômica justificam a manutenção de uma política monetária restritiva.
Assim, a Superquarta chega em um momento no qual o mercado espera uma redução dos juros no Brasil, mas ainda não sabe se o Banco Central dará continuidade ao movimento. Ao mesmo tempo, a decisão de juros nos Estados Unidos adiciona um componente internacional à análise, tornando a quarta-feira um dos principais momentos da agenda econômica da semana.
FAQ – PERGUNTAS FREQUENTES
O que é a Superquarta?
A Superquarta é o dia em que ocorrem decisões importantes sobre juros de diferentes bancos centrais, concentrando a atenção dos mercados financeiros. Nesta semana, as decisões do Brasil e dos Estados Unidos ocorrem na quarta-feira (16).
O Copom deve cortar a Selic em setembro de 2026?
A expectativa predominante apresentada no material é de um corte de 0,25 ponto percentual. As projeções da Opções de Copom, da B3, indicavam 94,25% de probabilidade para essa redução.
O que pode influenciar os próximos cortes de juros no Brasil?
Entre os principais fatores estão o comportamento da inflação e das expectativas, a situação fiscal, as eleições, os efeitos do El Niño sobre os alimentos, o preço do petróleo e as condições econômicas internacionais.
Contexto adicional
A decisão do Copom ocorre em um cenário no qual o mercado está dividido sobre a continuidade do ciclo de cortes. Enquanto parte dos economistas espera uma pausa depois da redução de setembro, outras projeções apontam para novas reduções ainda em 2026. A comunicação do Banco Central será acompanhada de perto porque poderá indicar como a autoridade monetária avalia esses riscos.
